居哥哥解说

近期，A股上市银行的三季报已全部披露完毕。从业绩上看，三季度银行净息差仍处于持续下降趋势。但相较于二季度末，一些银行降幅收窄，还有多家银行净息差环比有所回升。

近年来，央行不断降低政策利率，从而引导银行贷款端利率下降，“息差保卫战”在全行业打响。今年，政策利率仍会持续下降，银行的净息差是否还将下降，这对银行体系会造成怎样的影响？

中国金融四十人论坛（下称CF40）资深研究员、中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌表示，降低政策利率会带来商业金融机构持有的金融资产估值提升，反而对商业银行盈利带来正面影响。

净息差压力仍存预计明年降幅将收窄

贝壳财经记者统计，42家A股上市银行中，共有23家在三季度报中披露了净息差数据，其中绝大多数银行净息差下降，个别银行净息差出现止跌回暖。

农行三季度净息差与二季度持平，为1.45%，同比减少17个基点，较年初下降15个基点。中信银行净息差虽然同比仍下降3个基点至1.79%，但环比二季度上升2个基点，较年初亦上升1个基点。民生银行亦环比二季度上升2个基点，但较去年同期仍下降8个基点。

存贷款利差变化是决定银行净息差变化的主要因素。受年内LPR和存款挂牌利率多次下调等因素影响，银行业资产负债两端利率持续下行。

兴业银行管理层表示，“924”新政之后，存贷款利率下调等政策将对商业银行明年净息差产生影响。考虑到现在已经是四季度，上述政策对今年净息差影响可控，根据该行资产负债测算，整体影响应该在1个百分点左右，预计全年净息差能够保持在1.8%以上。

招行管理层亦表示，在现有政策措施下，明年息差可能还会进一步下行，但下行幅度较今年会有所收窄。同时，息差走势还取决于明年宏观层面是否会有进一步增量措施出台。

低利率环境如何影响银行净息差？

银行业净息差仍普遍处于收窄阶段，随着政策利率的降低，市场对商业银行经营的稳健性也有较为广泛的讨论。

有观点认为，对降低政策利率的一种普遍担心是银行业盈利减少，补充资本金能力下降，威胁到银行业稳健经营。但也有观点认为，降低政策利率可以提升银行持有的资产估值、扩大信贷、降低不良贷款率，改善银行的资产负债表。

对此，张斌指出，在当前需求不足环境下，会有一些金融机构明显承压。央行关注有问题的金融机构，采取一些必要的风险防范措施，这些都是有必要的，但这并不构成不降息的理由。但息差并不构成政策利率调整的必要条件。

“降低政策利率是阻断需求不足的必要条件。”张斌表示，但行业对于降低政策利率存在两个主要顾虑：一是中美利差收窄对人民币汇率和资本流动的压力；二是银行存贷款息差收窄对银行业的压力。

张斌认为，中央银行降低政策利率，会不对称地传导向商业银行的存款利率和贷款利率，进而带来商业银行的贷款和存款息差变化，影响到商业银行盈利。而降低政策利率同时还会带来商业金融机构持有的金融资产估值提升，对商业银行盈利带来正面影响。

“不论中央银行是否调整政策利率，商业银行盈利都会随着经济周期变化而变化。”张斌表示，如果没有充分调整政策利率不能帮助经济走出需求不足局面，商业银行的息差和盈利将面临严峻挑战。如果充分调整政策利率帮助经济尽快走出需求不足局面，商业银行会从中获益。降低政策利率如果快速且充分，商业银行短期内的金融资产估值效应会更加显著，而息差收窄带来的损失则是逐渐显现，更有利于商业银行。

新京报贝壳财经记者 姜樊 编辑 陈莉 校对 柳宝庆